ROE與價值、股價的關係

可能很多人還是搞不懂ROE跟企業價值有甚麼關係
上一篇的推導ROE-獲利的關鍵這篇，用數學推導可能有點虛無飄渺
這篇來用文字推導看看會不會比較好懂
價值vs股價，一直都是投資人在探討的
先不論這兩者之間的關係，先來看看大家都懂的股價
之前也說過，股價＝EPS×本益比，故股價是由EPS決定的
EPS是甚麼?EPS＝淨利÷股本，即為每股盈餘
淨利即為公司一年營收扣掉所有的成本&費用，所剩的錢；
股本即為公司所發行的所有股票數量

故EPS的多寡由淨利決定
再來呢?還有甚麼可以推?結論就是淨利決定股價???
不不不....只用淨利衡量太片面了，還要看這間公司的資產大小。
看看下面的例子：
A公司資產100元，B公司比較小，資產80元
但是兩間公司淨利都是10元，資產報酬率(ROA)：A＝10%，B＝12.5%
小孩子都知道B公司比較賺。
喔!原來股價由ROA決定........錯！

因為資產＝負債＋股東權益；股東權益又稱為淨值
負債是公司欠銀行的錢，股東權益是股東的本錢
而投資人買股票，就會成為公司的股東
故要以股東的角度去思考，公司有沒有努力為股東賺錢
所以要怎麼衡量淨利?就要用淨利÷股東權益
亦即公司拿股東的本錢，去創造盈餘的報酬率
這個報酬率，稱之為，股東權益報酬率<ROE=淨利÷淨值>
但是，淨利跟淨值如何影響股價?要知道每間公司發行的股數都不一樣
那就都除以股本：

淨利÷股本＝每股盈餘(EPS)
淨值÷股本＝每股淨值(NAV)，
淨利÷淨值＝股東權益報酬率(ROE)

疑，這三個公式怎麼那麼像，沒錯，你會發現EPS＝NAV×ROE--
淨利/股本(EPS)=淨值/股本(NAV)×淨利/淨值(ROE)

故得出結論：ROE決定EPS，EPS決定股價....
 ∴ROE決定股價

但是，要怎麼維持高ROE呢？
第一、盈餘再投資率不能太高，請參考盈再率篇
盈再率低＝資本資出低＝盈餘不亂投資＝屬於股東的盈餘增加
=>ROE穩定

第二、配息率要高，參考現金股利篇
公司賺錢卻沒配息==>>淨值增加
淨值增加了，若每年淨利沒增加==>>ROE降低

終於講完了！下課！

欸欸..等等...知道了ROE與股價的關係，那價值呢??

價值早就出現啦

價值=ROE+盈再率+配息率+好學生特質
我們所評估的價值所代表的意義：這間公司會賺錢，值得投資!
but價值是難以量化計算的
合理的價格卻是可以計算的

價值跟股價的關係，短期而言，關聯性小
長期而言，股價是依循著價值線所上下波動的
所以只要計算合理的價格區間(貴俗價)，
符合價值的股價必落於此區間內

那麼我們買股票就能簡化成兩件事啦

1. 檢驗股票價值：公司是否能持久性的幫股東賺錢
2. 計算合理價格：以便宜價買進=>物超所值(價格<價值)

咦？你變成巴菲特了!!




華倫‧巴菲特：

「我一生只在做兩件事，一就是估計企業的真實價值，二是以合理的價格買進。」