究極避雷針--盈再率

這裡介紹一個巴菲特班相當重要的一個財務比率
盈再率--盈餘再投資率，第一個公開並持續使用此指標選股的人，大概就是MIKE了
這能合理詮釋資本支出的比例，雖然很多人都講過資本支出的比例不能過高
但是似乎沒有一定的標準，惟MIKE有明確定義！
這個比率是幹甚麼的呢...

先介紹這個比率的公式：
(長投4+固資4-長投0-固資0)/(淨利1+淨利2+淨利3+淨利4)
長投4：2010年資產負債表的長期投資
固資4：2010年資產負債表的固定資產
長投0：2006年資產負債表的長期投資
固資0：2006年資產負債表的固定資產
淨利1234：2007~08~09~10年的稅後淨利

長期投資是企業對外轉投資所花的錢(買股票、投資海外廠等等)
固定資產是建構生財器具的花費(擴廠、買機器設備、土地等)
一般來說企業都會透過長投&固資來擴大產出，進而增加獲利，也就是所謂的資本支出
盈再率正是檢驗企業資本支出的神功
如何檢驗，很容易，計算資本資出占獲利的比例即可

來看看大統益2010 3Q之後的財報..

大統益	長投$m	固資$m	常利$m	盈再率
2006	476	1383
2007	440	1311	514
2008	440	1192	470
2009	355	1062	589
3Q10	250	988	649	-0.28

盈再率=(250+988-476-1383)/(514+470+589+649)
盈再率=-0.28

代表甚麼?代表大統益不需要擴廠、新增產線、投資公司..
就能夠擁有每年五億的穩定獲利

來看看前幾天好多投顧老師的標的(我都看財經台練習檢驗爛股票XD)

中美晶	長投$m	固資$m	常利$m	盈再率
2006	1534	2,236
2007	1937	3,134	1,706
2008	4746	4,258	1,690
2009	5774	5,798	310
3Q10	7100	7,211	2,523	169%

盈再率=(7100+7211-1534-2236)/(1706+1690+310+2523)=169%

代表甚麼?代表為了賺到100元，投入了169元
跟大統益的賺到100元，不用再投入半毛錢

中美晶每年忙著花錢去擴廠、買設備，最後是賺了蠻多錢沒錯，但是花更多錢

大統益每年只要用既有工廠設備，持續生產，賣給天天都要用油的人們
哪種生意好賺?

中美晶還算好的呢，有一大堆股票淨利是負的，也就是年年虧損
但是固定資產跟長期投資一直增加，不斷的擴廠買設備研發高科技作夢....
這種股票的股價天天上沖下洗，投顧老師好像都賺很多
但是你敢買嗎?

有些公司真的把錢投入到擴廠、買設備、投資海外子公司就算了
但是掛羊頭賣狗肉的還真不少
美其名投資海外公司，但其實是老闆的人頭公司；
美其名買土地、機器設備，其實是老闆的人頭公司先用低價買進，再用高價買過來
這就是為什麼很多虧損公司，老闆都富得流油，這就是有錢人的秘密...

盈再率正是可以檢驗公司是否生財有方
以及有沒有在搞鬼!!



投資很簡單，挑穩定高ROE是第一步，計算低盈再率則是第二步