2882國泰金合理股價怎麼算--留言回復

小郭提到... 我想請問一下
我該如何用ROE及盈再表去估計金融股的真實價值呢?
例如2882國泰金及2892第一金...

這兩支都是MIKE桑的入圍名單
但他用盈在表算出的俗價卻很怪
像這種段考考到被當掉的好學生
我該如何去估計真實價值及算出合理價呢?

ANGUS的回覆：

盈再表估算貴俗是使用股息折現公式
其中有兩個很重要的變數：預期ROE與最終本益比
以國泰金為例--

2882	ROE
2005	12%
2006	6%
2007	14%
2008	1%
2009	8%
2010F	4%

金融股自從金融海嘯後ROE都不高
造成預期ROE很低(盈再表4%)
我取6年平均值7%為預期ROE

而最終本益比12倍也不對
看看他過去五年歷史本益比就知--

	歷史股價		本益比
(2882)	最低	最高	最低	最高
2006	57	79	50	68
2007	64	94	19	28
2008	28	88	125	388
2009	24	62	21	55
2010	43	61	58	84

剔除2008年異常值，計算四年平均本益比=47.898

好啦 來看看試算成果為何?
預期ROE=7%
8年後賣出最終本益比=47.9
NAV=今日每股淨值
配息率為五年平均配息率
8年每年預期報酬率=15%
計算出便宜價為31.78

持有年數	NAV	EPS	股息	折現值
	21.46	0.73	0
1	21.75	1.50	0.45	0.39
2	22.33	1.52	0.92	0.70
3	22.91	1.56	0.94	0.61
4	23.51	1.60	0.96	0.55
5	24.13	1.65	0.99	0.49
6	24.77	1.69	1.01	0.44
7	25.42	1.73	1.04	0.39
8	26.09	1.78	1.07	0.35
預期ROE	7%	8年賣出價	85.23	27.86
NAV	21.5			31.78
配息率	61%
均本益比	47.9
預期報酬率	1.15

所以，盈再表的貴俗價
會因為給予的預期ROE、本益比、配息率的不同
造成不同的結果
要懂得活用@@~

話說很多人會買國泰金，不是因為它獲利好、財務穩健
而是因為他的產業地位穩固，金融業更是經久不變的產業
加上股價超跌，管他三七二十一，這種產業龍頭又不會倒，股價能壞到哪去..
不過我不會買金融股...不懂的股票就先不要買，等研究透徹再說吧!

中鋼也是獲利不怎麼樣，財務也不怎麼穩健，成長力也沒說很優秀
還會因為景氣循環上上下下
但我就會買，因為它的地位不可撼動....只要便宜(25以下)就是好股票