是個還蠻精確的模式
像是中華電、台積電等
但是遇到ROE、EPS、配息波動較大的景氣循環股呢?
例如中鋼，股息折現模式的參考價值依然存在嗎?
因為模式中EPS跟股息依循著ROE穩定成長著
但是景氣循環股可不會穩定成長...
下表為依據股息折現公式所算的EXCEL..
公式： 買= 息1/(1+r) + 息2/(1+r)2 + ...+息8/(1+r)8 + 賣/(1+r)8
預期ROE=五年平均ROE
配息率=五年平均(不懂為何要以配息率跟1-盈再率做平均)
均本益比=五年平均
最初EPS=過去四季EPS
8年賣出價=EPS*均本益比
在預期年報酬率15%下，合理股價52.72(折現值的加總)
| 持有年數 | NAV | EPS | 股息 | 折現值 |
| 台積電 | 20.71 | 5.93 | 0 | |
| 1 | 22.32 | 4.96 | 4.32 | 3.76 |
| 2 | 23.66 | 5.35 | 3.62 | 2.73 |
| 3 | 25.11 | 5.67 | 3.90 | 2.56 |
| 4 | 26.64 | 6.01 | 4.13 | 2.36 |
| 5 | 28.27 | 6.38 | 4.38 | 2.18 |
| 6 | 30.00 | 6.77 | 4.65 | 2.01 |
| 7 | 31.84 | 7.19 | 4.94 | 1.86 |
| 8 | 33.79 | 7.63 | 5.24 | 1.71 |
| 預期ROE | 24% | 8年賣出價 | 102.60 | 33.54 |
| NAV | 20.7 | 52.72 | ||
| 配息率 | 73% | |||
| 均本益比 | 13.5 | |||
| 預期報酬率 | 1.15 |
所以..波動大的景氣循環股為何能適用股息折現模式?
仍待研究中
這有錯的! 股息折現公式不是這個意思,您這比較像是算錯了的複利公式.
回覆刪除若以您估出的買入價*1.15^8年=52.72*1.15^8=161.27
但是您的賣出價+8年總股息=102.6+35.18=137.78,跟161.27差這麼多,
這算式怎麼對呢?
股息折現公式原創者的意思如下,跟複利是不太相同的!請參考~
股息貼現模型（英文：Dividend Discount Model，縮寫：DDM），是現金流折現模型的一種特殊形式，僅用於為公司的股權資產定價。其用於以投資者角度估算公司股票價格的合理值，原理就是把預期將來派發的一系列股息按利率貼現成現值，一系列股息的淨現值的總和相加即為該股票的合理價值。
http://zh.wikipedia.org/wiki/%E8%82%A1%E6%81%AF%E6%8A%98%E7%8E%B0%E6%A8%A1%E5%9E%8B
阿，淺水超久了沒注意到有留言..
回覆刪除這樣算是蠻怪的
不過年代久永我也忘記當時怎麼算了哈哈
不好意斯阿XD