為何用股利率判斷?(留言回覆)

1 意見:

皮皮 提到...

hi Angus: 多種判斷合理價值,可多做參考. 第一種股息折現公式,mike將本益比設定在12倍數, 是比較保守的作法,這樣的價位買進時機不多 第二種股利率判斷,不知能否再說明, 第三種本益比判斷,EPS是否以過去N年平均值會更準確呢.而不是最近4Q 這是小弟之前撰寫的文章,可以多多交流 ^^ http://tkuewlch.pixnet.net/blog/post/30773112 http://tkuewlch.pixnet.net/blog/post/30854176

孝哥的質化分析真棒!我很希望擁有質化判斷公司的能力，不過這可能要隨著閱歷的增加才行，菜鳥都從量化研究下手的，哈哈

股利率的判斷暫無合理根據，純粹自己實驗看看...

我的想法是這樣的：

景氣差時，如前兩年，大部分公司配息率都大為降低，但是卻有以配股補償股東。若不記配股，當年的殖利率會相當的低，以致用殖利率判斷合理價位會失真。加入了配股，合理股價的計算會比殖利率計算來的高一些，可以說是為了好公司而降低些許標準，但是前提是好公司....因為高ROE的好公司配股比配息讓股東更賺錢。

而有些公司不論景氣好壞都會有固定比率的配股配息，若是純粹的使用殖利率判斷，同樣會失真，畢竟以股東而言，配股配息都會增加股東收益率。

實際的算法十分粗糙--股利率=(股息+股子)/股價

分別求出當年最高股價及最低股價，即可求得最高股利率、最低股利率

下表為統一超近五年的股利率

	股利率	統一超
	最低	最高
	4.2%	5.3%
	3.4%	4.7%
	2.6%	4.9%
	3.8%	4.9%
	2.6%	5.0%
平均	3.3%	5.0%
期望	2.5%	5.0%
俗/貴	93	185

平均=五年平均

期望=主觀認為--通常會將期望值設得比平均值還要低&高，例如我覺得過去五年而言，5%算高了，低於2.5%算低。

預期股利：計算過去四季EPS=5.4、五年平均配股率=86%、預期股利=5.4*86%=4.6

俗/貴=4.6/5%；4.6/2.5%=93，185

統一超	EPS	股息	股子	總股利	股利率
2010F	5.4	3.6	0.0	3.6	92%
2011F		4.24		4.6	86%

至於為何可以直接將股息+股子合併計算股利率...

仍在研究中

畢竟股息配一元=+1000元，配股配一元=100股=10%報酬率

這兩者為何可以混之一談???

我就姑且認為這兩者都是公司分配給股東的比例吧--股利率