持股檢視&策略--裕民篇

4.裕民：配息5元，買進價62.6，殖利率8%
到四月底的累計營收年增率為-40%，4月營收年增率-35%
2011 1Q EPS 0.73 (2.6)，ROE 2.26%(7.92%)，過去四季ROE 18%，
五年平均ROE 30%，盈在率84%
括號內是去年同期數值

財務檢視

關於好學生特質...


產品/業務是否經久不變：
20年前裕民就是經營散裝航運了，至今成為散裝航運最大廠
散裝航運也是物流的一種，那是在運送甚麼呢?
原來是在運送水泥、鐵礦砂跟煤炭等原物料
那這些原物料的需求是否經久不變呢?我想答案是肯定的
所以裕民所經營的散裝航運，屬於經久不變的業務

產業地位穩固否：
不知如何判斷，但獲利能力為同業龍頭，但第一季表現實在有點糟
下圖為合併損益表

為何要看合併報表?
因為裕民轉投資的部位很大，分別在新加坡、香港都有子公司
而且近年來自台灣裕民的獲利越來越少，所以應該要看合併報表才會準
上面那張圖單位是百萬，下面那張是千元...
今年毛利率、淨利率、ROE都掉得慘不忍睹..
再看看合併營收：

營收是去年七成...
以預期ROE 18%、配息率72%，最終本益比7.9、預期報酬率15%來算，
裕民俗價為44..


不知為何三月初的時候就買了他
很明顯沒有深思熟慮過!!

未來的操作方法：
1.7月以前:股價50以下分批買進..45以下再買一半
2.除權息之後:等待半年報出爐，再做決定...
3.堅持不停損，反正我才買1/5...